Haustiere gehören zur Familie. Daran besteht kein Zweifel. Und wenn es unseren Familienmitgliedern mal nicht ganz so gut geht, dann gehen wir zum Tierarzt. Wie bei uns Menschen ist die Gesundheit das wichtigste Gut, und daran wird bekanntlich selten gespart. Ein Unternehmen, dass hiervon seit Jahren profitiert, ist IDEXX. Die Wachstumsstroy ist beeindruckend und in dieser Analyse schaue ich mir die IDEXX Aktie genauer an.

IDEXX Laboratories-Aktie Analyse

IDEXX Laboratories im Überblick

Das Geschäftsmodell von IDEXX Laboratories

IDEXX Laboratories hat sich auf verschiedene Bereiche der Tiergesundheit spezialisiert. Die Diagnostic and Testing Services bilden das Kerngeschäft des Unternehmens. Hierzu zählen veterinärmedizinische Labordienstleistungen, Diagnosegeräte und -tests für Tierärzte. IDEXX Laboratories liefert fortschrittliche Diagnostiklösungen für Kleintierpraxen, Nutztieroperationen und Labore.

Darüber hinaus entwickelt und vertreibt das Unternehmen Water Testing Solutions. In diesem Segment geht es um die Analyse und Qualitätssicherung von Wasser. Diese werden weltweit von verschiedenen Institutionen und Privathaushalten genutzt, um die Sicherheit und Reinheit von Trink- und Abwasser zu überprüfen.

Ein weiteres Geschäftsfeld von IDEXX Laboratories ist der Bereich Livestock, Poultry and Dairy. Hier bietet das Unternehmen eine Vielzahl von Diagnosetests und -technologien an, die auf die Überwachung und Verbesserung der Gesundheit und Produktivität von Nutztieren abzielen. Durch die Bereitstellung von hochwertigen Diagnoselösungen unterstützt IDEXX Landwirte und Tierärzte dabei, Krankheiten frühzeitig zu erkennen und die Gesundheit ihrer Tiere zu optimieren.

Der Nettoumsatz von IDEXX Laboratories verteilt sich wie folgt auf die verschiedenen Anwendungsbereiche:

• Tierärztliche Diagnosen für Haustiere: Dieser Bereich macht mit 91,6% des Nettoumsatzes den größten Anteil aus. Hierbei handelt es sich um diagnostische Testinstrumente für die Überwachung der Gesundheit von Haustieren.
• Analyse der Wasserqualität: Dieser Bereich trägt 4,6% zum Nettoumsatz bei und umfasst Lösungen für die Analyse und Überwachung der Wasserqualität.
• Veterinärdiagnosen für Nutztiere und Geflügel: Dieser Bereich macht 3,3% des Nettoumsatzes aus. Hierbei werden Lösungen angeboten, um Infektionskrankheiten bei Nutztieren wie Wiederkäuern, Schweinen, Geflügel und Pferden zu erkennen.

Der Burggraben

Seit fast vier Jahrzehnten bietet IDEXX Laboratories Produkte und Dienstleistungen im Bereich der Tiergesundheit an. Durch kontinuierliche Innovation und zahlreiche Produkte hat das Unternehmen einen tiefen Burggraben um sich geschaffen, der seine Position im Markt festigt und Wettbewerber auf Distanz hält.

Durch den Schutz seiner Innovationen mit zahlreichen Patenten ist das Unternehmen gut gerüstet, um Nachahmer fernzuhalten. Dieser Patentschutz bietet IDEXX langfristige Sicherheit und schafft eine Barriere für potenzielle Konkurrenten, die versuchen könnten, in den Markt einzudringen.

Neben seiner Expertise und seinem Patentschutz verfügt IDEXX über eine starke weltweite Präsenz. Mit Standorten in verschiedenen Ländern ist das Unternehmen in der Lage, Kunden auf der ganzen Welt zu bedienen und sich auf lokale Bedürfnisse und Anforderungen einzustellen. Die fünf größten Märkte von IDEXX Laboratories sind:

1. Vereinigte Staaten: 65,3%
2. Deutschland: 4,1%
3. Kanada: 4,1%
4. Europa/Naher Osten/Afrika: 4,8%
5. Großbritannien: 3,3%

Ein weiterer wichtiger Faktor, der den Burggraben von IDEXX verstärkt, ist die herausragende Kundenzufriedenheit. In einer aktuellen Umfrage unter Tierarztpraxen wurde IDEXX für seinen Innovationsgrad, seine Partnerschaftlichkeit und seine Unterstützung während der Corona-Pandemie hoch gelobt.

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Branchenanalyse

Allgemeines Branchenumfeld

Der Markt für Tiergesundheit ist ein wachsender Sektor, der in den letzten Jahren eine gute Entwicklung erlebt hat. Die steigende Bedeutung von Haustieren als Mitglieder von Familien hat zu einem gesteigerten Bewusstsein für ihre Gesundheit und ihr Wohlbefinden geführt.

Ein entscheidender Faktor ist die fortschreitende Digitalisierung und Technologisierung in der Branche. Die Einführung von Cloud-Lösungen und digitalen Gesundheitsplattformen hat die Art und Weise, wie Tiergesundheitsdienste erbracht werden, verändert. Tierärzte können jetzt effizienter arbeiten und eine bessere Versorgung für ihre Patienten gewährleisten.

Im Jahr 2021 verzeichnete der Tiergesundheitsmarkt einen außergewöhnlichen Anstieg der Umsätze um mehr als 12%. Diese Zunahme kann zum Teil auf den Anstieg der Haustieradoptionen während der Pandemie zurückgeführt werden. Viele Menschen entschieden sich während des Lockdowns für die Gesellschaft eines Haustieres, was zu einer erhöhten Nachfrage nach Tiergesundheitsdienstleistungen führte.

Die regionale Verteilung der Umsätze im Markt für Tiergesundheit zeigt, dass Nordamerika den größten Anteil am Gesamtumsatz ausmacht, gefolgt von Europa. Asien-Pazifik hat aufgrund niedrigerer Haustierquoten einen vergleichsweise geringeren Anteil am Gesamtumsatz.

Marktwachstum und aktuelle Trends

IDEXX macht den Großteil des Umsatzes in den USA. Dieser Markt wächst mit jährlich 5%.

Das ist deutlich mehr als viele anderen Märkte und bietet den Vorteil für Unternehmen, die in dieser Branche tätig sind, mit dem Markt mitzuwachsen, ohne gezwungen zu sein, den Konkurrenten Marktanteile abnehmen zu müssen. IDEXX ist zudem spezialisiert auf Diagnostic. Dieser Markt wächst sogar mit rund 10% p.a.

Ein bedeutender Trend in der Haustierbranche ist der Übergang von einer reaktiven zu einer proaktiven Gesundheitspflege für Haustiere. Früher war es üblich, einen Tierarzt nur aufzusuchen, wenn ein Tier offensichtliche gesundheitliche Probleme hatte. Heutzutage neigen jedoch immer mehr Tierbesitzer dazu, ihre Haustiere regelmäßig zu Vorsorgeuntersuchungen zu bringen, auch wenn sie keine akuten Beschwerden haben. Diese proaktive Herangehensweise hat dazu beigetragen, Krankheiten frühzeitig zu erkennen und die Gesundheit der Haustiere zu verbessern.

Ein weiterer wichtiger Trend ist die Personalisierung von Tiergesundheitsdienstleistungen. Tierbesitzer suchen zunehmend nach maßgeschneiderten Lösungen, die auf die individuellen Bedürfnisse und Lebensumstände ihrer Haustiere zugeschnitten sind. Von speziell formulierten Diäten bis hin zu personalisierten Behandlungsplänen bieten Tiergesundheitsdienstleister immer mehr maßgeschneiderte Dienstleistungen an, um den Bedürfnissen ihrer Kunden gerecht zu werden.

Wettbewerbssituation

IDEXX Laboratories befindet sich in einem Marktumfeld, das von einer Vielzahl von Wettbewerbern geprägt ist. Zu den Hauptkonkurrenten gehören Unternehmen wie Zoetis, Abbott Laboratories und Merck.

Im Vergleich zu Zoetis, das fast das doppelte des Börsenwertes auf die Waage bringt, wächst IDEXX deutlich stärker. Entsprechend ist die Aktie auch höher bewertet als Zoetis.

Chancen und Risiken der IDEXX-Aktie

Chancen

Emotionale Bindung der Haustierbesitzer: Eine große Chance für IDEXX liegt in der starken emotionalen Bindung, die Haustierbesitzer zu ihren Tieren haben. Haustiere gehören zur Familie. Ähnlich wie bei eigenem Fleisch und Blut sind die Besitzer oftmals bereit, alles erdenkliche für ihre treuen Begleiter zu tun, Hauptsache es geht ihnen gut. Diese emotionale Verbundenheit führt dazu, dass Besitzer bereit sind, finanzielle Mittel für die Gesundheit ihrer Tiere einzusetzen, was zu erhöhten Einnahmen für Unternehmen wie IDEXX führt. Nach Angaben von IDEXX würden mehr als 80% der Haustierbesitzer ihre Ausgaben in anderen Bereichen reduzieren, um die Versorgung eines kranken Haustiers priorisieren zu können.

Zunahme von Routineuntersuchungen: Die gesteigerte Emotionalität der Besitzer hat auch dazu geführt, dass Routineuntersuchungen für Haustiere immer häufiger zum Standard werden. Dieser Trend unterstützt die positive Entwicklung von IDEXX, da das Unternehmen durch seine diagnostischen Lösungen und Labordienstleistungen von diesem Anstieg der Nachfrage profitiert.

Internationales Wachstum und Markterweiterung: Mit einem noch weitgehend unerschlossenen Markt außerhalb Nordamerikas bietet sich für IDEXX die Möglichkeit, sein Geschäft international auszubauen. Die geplante Expansion in Länder wie Brasilien, Japan und Italien verspricht vielversprechende Wachstumschancen. Durch strategische Akquisitionen und Anpassungen an lokale Marktbedingungen kann das Unternehmen seine Präsenz erweitern und neue Kunden gewinnen.

Enormes Wachstumspotenzial des Gesamtmarktes: Der Gesamtmarkt für Tiergesundheit weist ein erhebliches Wachstumspotenzial auf, da bisher nur ein kleiner Teil des Total Adressable Market (TAM) erschlossen ist. Zudem werden die Tiere wie wir Menschen immer älter.

Vertrauen und Kundenbindung: Das Vertrauen der Kunden in die Produkte und Dienstleistungen von IDEXX ist von entscheidender Bedeutung für den langfristigen Erfolg des Unternehmens. Durch kontinuierliche Innovation und einen erstklassigen Kundenservice kann IDEXX das Vertrauen seiner Kunden stärken und langfristige Kundenbindungen aufbauen.

Risiken

Produktionsfehler und Rückrufaktionen: Produktionsfehler oder Rückrufaktionen können das Vertrauen der Kunden in die Produkte von IDEXX ernsthaft beeinträchtigen und erhebliche finanzielle Auswirkungen haben. Die Notwendigkeit, strenge Qualitätskontrollen aufrechtzuerhalten und mögliche Risiken frühzeitig zu erkennen, stellt eine große Herausforderung für das Unternehmen dar.

Regulatorische Herausforderungen und strengere Auflagen: Die zunehmende Regulierung und Forderungen nach strengeren Auflagen für Tierarzneimittel könnten das Wachstum der Branche verlangsamen und zu Spannungen zwischen Unternehmen und Regierungen führen. Höhere Kosten für die Produktentwicklung und strengere Vorschriften könnten die Rentabilität von IDEXX beeinträchtigen und das Wachstum des Unternehmens behindern.

Konkurrenz und Marktvolatilität: Der Markt für Tiergesundheit ist stark umkämpft, und IDEXX steht in ständigem Wettbewerb mit anderen Unternehmen in der Branche. Marktschwankungen und der Eintritt neuer Wettbewerber könnten die Marktstellung von IDEXX beeinträchtigen und zu Umsatzrückgängen führen.

Technologische Entwicklungen und Innovationsdruck: Die rasche Entwicklung neuer Technologien und der Druck zur kontinuierlichen Innovation stellen eine Herausforderung für IDEXX dar. Das Unternehmen muss sicherstellen, dass seine Produkte und Dienstleistungen stets auf dem neuesten Stand der Technik sind und den Anforderungen der Kunden entsprechen, um wettbewerbsfähig zu bleiben.

Konjunkturelle Abhängigkeit und globale Ereignisse: Die Tiergesundheitsbranche ist in gewissem Maße konjunkturabhängig und kann von globalen Ereignissen wie Pandemien oder wirtschaftlichen Abschwüngen beeinflusst werden. Konjunkturelle Unsicherheiten und unvorhergesehene Ereignisse können sich negativ auf die Nachfrage nach Tiergesundheitsdiensten auswirken und die Umsätze von IDEXX beeinträchtigen.

Dividende und Aktienrückkäufe

Den Abschnitt zur Dividende von IDEXX können wir kurz machen: Es gibt keine! Allerdings kauft IDEXX kontinuierlich eigene Aktien zurück und sorgt damit dafür, dass der steigende Gewinn auf immer weniger Aktien verteilt werden muss. In den letzten 6 Jahren hat sich die Zahl ausstehender Aktien um knapp 5% reduziert.

Kennzahlen

IDEXX ist ein Qualitätsunternehmen und erreicht 14 von 15 Punkten im Qualitäts-Check.

IDEXX ist im Gesundheitssektor tätig. Die Branche wird unter „Diagnostics & Research“ geführt. Um einen Vergleich der Kennzahlen mit anderen Unternehmen aus dieser Branche zu erhalten, habe ich ein Ranking erstellt, bei dem ich 12 Kennzahlen jeweils gleichgewichtet habe. Das Ergebnis: IDEXX belegt den 2. Platz hinter Medpace Holdings.

Dieses Ranking habe ich mit dem Aktienscreener* erstellt. Wenn du auch individuelle Ranglisten für deine Anlagestrategie erstellen möchtest, dann teste doch einfach mal den Aktienscreener*. Es ist das umfangreichste Tool für Privatanleger, das ich kenne. Exklusiv für Leser meines Blogs gibt es einen einmaligen Rabatt. Wenn du den Aktienscreener über diesen Link* abonnierst, zahlst du nur 29,95 EUR (inkl. MwSt.) pro Monat anstelle des regulären Preises von 49,95 EUR. Zudem kannst du das Tool die ersten 30 Tage komplett kostenlos testen.

Wachstum

IDEXX ist ein Wachstumsunternehmen. In den letzten 6 Jahren konnte das Unternehmen beim Umsatz mit durchschnittlich 11,32%, beim operativen Gewinn sogar mit 18,95% pro Jahr zulegen. Es spricht nicht viel dagegen, dass sich dieser Wachstumstrend auch in den kommenden Jahren fortsetzen dürfte.

Profitabilität

Auch bei der Profitabilität kann IDEXX überzeugen. Die Bruttomarge liegt bei fast 60%, die operative Marge bei rund 30%. Auch die Free Cashflow Marge von 21% finde ich gut. Besonders schön ist jedoch die Tatsache, dass die aktuellen Margen jeweils über dem Schnitt der letzten 6 Jahre liegen, was immer ein gutes Zeichen für eine steigende Profitabilität und nicht zuletzt die steigende Preissetzungsmacht hinweist.

Bilanz

Das Eigenkapital kommt kontinuierlich gesteigert werden, während das Fremdkapital nahezu konstant gehalten wurde. Somit wurde die Eigenkapitalquote stetig gesteigert und die Bilanzqualität immer weiter verbessert.

Die Nettoschulden liegen bei nur rund 500 Mio. USD und könnten in ein paar Monaten mit dem operativen Gewinn getilgt werden (sofern man dies wollen würde). Das beliebte Verhältnis aus Nettoschulden und EBITDA (operativer Gewinn vor Abschreibungen, Zinsen und Steuern) liegt damit bei nur 0,4 (bis zu einem Wert von 3 gilt die Verschuldung grundsätzlich als akzeptabel).

Bewertung der IDEXX Laboratories-Aktie

Bislang komme ich zu dem Zwischenergebnis, dass sich das Unternehmen grundsätzlich für mein Depot qualifiziert. Ich finde das Geschäftsmodell von IDEXX gut, es gibt einen Burggraben und das Verhältnis von Chancen und Risiken überzeugt mich. Die Branche ist spannend und die Kennzahlen belegen, dass IDEXX ein Qualitätsunternehmen ist.

Doch nun wird es spannend. Ich möchte wundervolle Unternehmen zu fairen Preisen kaufen. Ob IDEXX fair, günstig oder teuer bewertet ist, prüfe ich jetzt.

Wenn man sich die aktuelle Bewertung im Vergleich zum Durchschnitt der letzten 6 Jahre anschaut, so erscheint IDEXX derzeit günstig bewertet zu sein. Lag das durchschnittliche KGV in der Vergangenheit bei 60, beträgt das aktuelle KGV nur 49. Dasselbe Bild ergibt sich beim Blick auf das EV/Free Cashflow-Verhältnis. Musste man in den letzten 6 Jahren den 76-fachen Free Cashflow für das Unternehmen bezahlen, ist es heute nur noch der 54-fache. Das KUV liegt hingegen im historischen Schnitt.

Nichtsdestotrotz ist ein KGV von 50 sehr ambitioniert. Auch ein KUV von über 11 ist üblicherweise eher bei stark wachsenden Tech-Werten zu finden. Hohe Multiples können aber gerechtfertigt sein, wenn es dem Unternehmen gelingt, durch steigende Umsätze und Gewinne in diese Bewertung hineinzuwachsen.

Die aktuellen Schätzungen gehen von einem weiterhin intakten dynamischen Wachstum aus. So soll das KGV zum Ende des Jahres bei 45 und Ende 2025 bei 39 liegen. Das finde ich ehrlicherweise immer noch recht ambitioniert.

Man darf hierbei allerdings nicht vergessen, dass IDEXX diese hohe Bewertung in den letzten Jahren halten konnte. Das KGV lag selten unter 50. Und immerhin hat die Aktie seit 2021 auch schon stärker korrigiert und notiert aktuell fast 30% unter ihrem Hoch.

Das durchschnittliche IDEXX Laboratories Kursziel beträgt 620,56 USD. Das ist 24,66 % höher als der aktuelle Aktienkurs. Selbst die geringste Schätzung liegt mit 570,00 USD 14,51 % höher. Die Analysten sind folglich sehr bullish für die IDEXX-Aktie.

Fazit der Analyse zur IDEXX Laboratories-Aktie

Nach dieser Analyse zur IDEXX Laboratories-Aktie komme ich zu dem Ergebnis, dass die Aktie auf dem aktuellen Niveau für langfristig orientierte Anleger kaufenswert ist. Die Aussichten für die Branche im Allgemeinen und für IDEXX im Speziellen sind hervorragend. Die Kennzahlen überzeugen. Die Bewertung ist zwar kein Schnäppchen, aber zumindest ist die Aktie günstiger als in der Vergangenheit. Was werde ich tun? Ich würde die Aktie gerne etwas günstiger einsammeln, da mich die hohe Bewertung schon stört. Bei einem Kurs von 470 USD werde ich ein Kauflimit platzieren und schauen, ob die Aktie nochmals etwas nachgibt.

Disclaimer

Ich habe die Analyse zur IDEXX Laboratories-Aktie nach bestem Wissen und Gewissen erstellt, kann aber die Richtigkeit der angegebenen Informationen und Daten nicht garantieren. Bei der Analyse zur IDEXX Laboratories-Aktie handelt es sich um einen journalistischen Beitrag, der ausschließlich Informationszwecken dient. Es findet keinerlei Anlageberatung von Aktienliebe statt. Ferner ist dieser Beitrag keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder eine sonstige Beratung. Es handelt sich nicht um Steuerberatung. Es handelt sich lediglich um meine persönliche Meinung. Bitte beachte, dass der Kauf von Aktien immer mit hohen Risiken verbunden ist, der im schlimmsten Fall sogar zum Totalverlust des investierten Kapitals führen kann. Ich kann daher keinerlei Haftung für die von dir getroffenen Investitionsentscheidungen übernehmen.

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