American Tower Corporation ist ein global führender Akteur in der Telekommunikationsinfrastrukturbranche und spielt eine entscheidende Rolle in der Bereitstellung von Kommunikationsdiensten weltweit. In dieser umfassenden Analyse werfen wir einen genauen Blick auf verschiedene Aspekte der American Tower Aktie und prüfen, ob die Aktie derzeit kaufenswert ist.

AMT im Überblick

Das Geschäftsmodell von American Tower Corporation

American Tower Corporation (AMT) hat sich als ein führender Anbieter von Telekommunikationsinfrastruktur weltweit etabliert. Das Unternehmen operiert als Real Estate Investment Trust (REIT) und hat sich darauf spezialisiert, Raum auf seinen zahlreichen Kommunikationstürmen an Mobilfunkanbieter zu vermieten.

Real Estate Investment Trust (REIT)

AMT agiert als Real Estate Investment Trust (REIT), was für Investoren spezifische steuerliche Vorteile und Strukturen mit sich bringt. Ein REIT ist eine Unternehmensform, die auf Immobilieninvestitionen spezialisiert ist und bestimmte steuerliche Anforderungen erfüllen muss. Die Besonderheit eines REITs besteht darin, dass er verpflichtet ist, einen Großteil seiner Einnahmen als Dividenden an die Aktionäre auszuschütten.

In Bezug auf AMT bedeutet dies, dass das Unternehmen einen beträchtlichen Teil seiner Mieteinnahmen in Form von Dividenden an die Aktionäre zurückgibt. Ein weiterer Vorteil eines REITs ist die Befreiung von Unternehmenssteuern auf Unternehmensebene, solange der Großteil der Gewinne an die Aktionäre ausgeschüttet wird. Dies führt zu einer effizienten Struktur, bei der die Aktionäre direkt von den Einnahmen aus der Vermietung der Immobilien profitieren. Dieser Ansatz macht AMT zu einer attraktiven Wahl für Dividendeninvestoren, da REITs im Allgemeinen höhere Dividendenrenditen bieten, um ihre steuerlichen Verpflichtungen zu erfüllen.

Langfristige Mietverträge

Ein fundamentaler Aspekt des Geschäftsmodells von AMT ist die langfristige Vermietung von Raum auf seinen Türmen an Mobilfunkanbieter. Typischerweise schließen die Mietverträge eine Laufzeit von mehreren Jahren bis Jahrzehnten ein. Dies schafft eine stabile und vorhersehbare Einnahmequelle für AMT. Die langfristigen Verträge bieten nicht nur finanzielle Sicherheit, sondern auch einen Burggraben, der durch die Bindung von Mobilfunkanbietern an die Infrastruktur von AMT entsteht.

Diversifikation des Portfolios

AMT hat im Laufe der Jahre ein beeindruckendes Portfolio von Kommunikationstürmen aufgebaut, das sich über verschiedene geografische Regionen erstreckt.

Der Hauptmarkt für American Tower’s Funktürme ist Nordamerika, wo rund 40 Tausend Türme betrieben werden, die für 56 % der Umsätze verantwortlich sind. Lateinamerika und Indien spielen im internationalen Kontext ebenfalls eine entscheidende Rolle, da hier ein Großteil der Türme steht und 24 % der Umsätze generiert werden, während American Tower in anderen Regionen, wie einzelnen afrikanischen Ländern oder Europa, vereinzelt vertreten ist. Insgesamt betreibt das Unternehmen weltweit 180 Tausend Funktürme, was die Attraktivität der Mieten, insbesondere in entwickelten Ländern mit hohen Telekommunikationskosten, verdeutlicht.

Diese Diversifikation des Portfolios ist ein strategischer Schachzug, der das Risiko für AMT reduziert. Durch die Präsenz in verschiedenen Ländern und Märkten kann AMT von unterschiedlichen Wachstumsraten und wirtschaftlichen Bedingungen profitieren. Dies trägt zur Stabilität des Geschäftsmodells bei.

Investitionen in Technologie und Infrastruktur

Um wettbewerbsfähig zu bleiben und den steigenden Anforderungen der Telekommunikationsbranche gerecht zu werden, tätigt AMT kontinuierlich Investitionen in die Modernisierung und den Ausbau seiner Infrastruktur. Dies beinhaltet die Einführung neuer Technologien, um den wachsenden Bedarf an Datenübertragung zu bewältigen, sowie die Optimierung der bestehenden Türme, um Platz für zusätzliche Ausrüstung zu schaffen.

Branchenanalyse

Die Branche der Telekommunikationsinfrastruktur ist von essenzieller Bedeutung für die Vernetzung der modernen Gesellschaft und bildet das Rückgrat für die ständig wachsenden Anforderungen an Konnektivität und Datenübertragung.

Allgemeines Branchenumfeld

Das allgemeine Branchenumfeld wird von der steigenden Nachfrage nach Mobilfunk- und Datenkonnektivität getrieben. Die exponentiell zunehmende Verbreitung von Mobilgeräten, das Aufkommen von 5G-Technologie und die wachsende Abhängigkeit von Cloud-Diensten sind treibende Kräfte hinter dem Bedarf an mehr und effizienterer Telekommunikationsinfrastruktur.

AMT profitiert von diesem Trend, da die Unternehmen der Branche vermehrt auf spezialisierte Anbieter wie AMT zurückgreifen, um ihre Infrastruktur zu erweitern, ohne direkt in den Bau und Betrieb von Türmen investieren zu müssen. Dies ermöglicht es Mobilfunkanbietern und anderen Unternehmen, ihre Kapitalressourcen auf ihre Kernaktivitäten zu konzentrieren, während sie gleichzeitig auf eine zuverlässige Infrastrukturlösung von AMT setzen.

Marktwachstum und aktuelle Trends

Das Marktwachstum in der Telekommunikationsinfrastrukturbranche wird durch die ständige Evolution der drahtlosen Technologien weiter vorangetrieben. Der Übergang zu 5G-Netzwerken, der eine schnellere und zuverlässigere Konnektivität ermöglicht, schafft neue Chancen für AMT. Der Bedarf an zusätzlichen Standorten und einer dichteren Verteilung von Kommunikationstürmen, um die 5G-Abdeckung zu optimieren, treibt die Nachfrage nach den Dienstleistungen von AMT weiter an.

Ein weiterer wichtiger Trend ist die verstärkte Nutzung von Edge-Computing, bei dem Rechenleistung und Datenspeicher näher an den Endnutzer verlagert werden. Dies erfordert eine verstärkte Infrastruktur an der Netzwerkkante, was wiederum die Nachfrage nach Kommunikationstürmen und anderen Einrichtungen von AMT erhöht.

Wettbewerbssituation

In Bezug auf die Wettbewerbssituation hebt sich AMT durch seine Größe, globale Präsenz und langjährige Erfahrung hervor. Die Branche ist jedoch wettbewerbsintensiv, da mehrere Unternehmen ähnliche Dienstleistungen anbieten. Zu den Hauptkonkurrenten von AMT gehören Unternehmen wie Crown Castle International Corp. und SBA Communications Corporation.

AMT differenziert sich durch seine Fähigkeit, eine umfassende Palette von Dienstleistungen weltweit anzubieten und dabei eine hohe Servicequalität zu gewährleisten. Die langfristigen Mietverträge und die globale Präsenz schaffen Barrieren für den Wettbewerb und stärken den Burggraben von AMT in der Branche der Telekommunikationsinfrastruktur.

Chancen und Risiken der AMT-Aktie

Chancen

5G-Rollout und steigende Datennutzung: Ein bedeutender Wachstumstreiber für AMT ist der weltweite Rollout von 5G-Netzwerken. Dieser technologische Fortschritt ermöglicht nicht nur schnellere und zuverlässigere Verbindungen, sondern schafft auch eine gesteigerte Nachfrage nach Kommunikationstürmen und Infrastruktur. Der Anstieg der Datennutzung durch zunehmende mobile Geräte, IoT-Geräte und Edge-Computing bietet AMT die Möglichkeit, von dieser steigenden Nachfrage zu profitieren.

Globaler Ausbau von Telekommunikationsnetzen: Die fortschreitende Globalisierung und die verstärkte Vernetzung in Schwellenländern schaffen eine wachsende Notwendigkeit für Telekommunikationsinfrastruktur. AMT, mit seiner globalen Präsenz und Erfahrung, ist gut positioniert, um von diesem weltweiten Ausbau zu profitieren.

Langfristige Mietverträge und stabile Einnahmen: Das Geschäftsmodell von AMT basiert auf langfristigen Mietverträgen mit seinen Kunden. Diese Verträge bieten eine stabile Einnahmequelle und reduzieren die Unsicherheit hinsichtlich kurzfristiger Marktschwankungen. Die langfristige Bindung von Kunden stärkt die finanzielle Stabilität von AMT.

Innovationspotenzial durch Edge-Computing: Der verstärkte Fokus auf Edge-Computing, bei dem Daten näher an den Endnutzer verarbeitet werden, eröffnet neue Geschäftsmöglichkeiten für AMT. Die erhöhte Nachfrage nach Rechenleistung an der Netzwerkkante kann zu zusätzlichen Infrastrukturanforderungen führen, von denen AMT profitieren könnte.

Risiken

Zinssensitivität und Zinsanstieg: Da AMT als Real Estate Investment Trust (REIT) strukturiert ist, ist das Unternehmen verpflichtet, einen Großteil seiner Gewinne als Dividenden auszuschütten. Ein weiterer Anstieg der Zinsen könnte die Attraktivität von Dividendenaktien im Allgemeinen verringern und zu einem Rückgang des Aktienwerts führen. Das derzeit hohe Zinsniveau ist somit einer der Gründe, weshalb die Aktie im letzten Jahr unterdurchschnittlich gelaufen ist.

Regulatorische Risiken: Die Telekommunikationsbranche ist stark reguliert, und Änderungen in den Vorschriften könnten sich auf das Geschäft von AMT auswirken. Neue Gesetze oder Richtlinien könnten den Ausbau von Türmen erschweren oder zusätzliche Anforderungen an die Infrastruktur stellen.

Abhängigkeit von Schlüsselkunden: Die Einnahmen von AMT hängen von langfristigen Verträgen mit großen Telekommunikationsunternehmen ab. So sorgen beispielsweise AT&T oder T-Mobile US für einen hohen Anteil am Gewinn. Die Abhängigkeit von einigen Schlüsselkunden birgt das Risiko, dass ein Verlust eines großen Kunden signifikante finanzielle Auswirkungen haben könnte.

Technologische Veränderungen: Obwohl 5G als Wachstumstreiber betrachtet wird, könnten zukünftige Technologien, die die Notwendigkeit von traditionellen Kommunikationstürmen verringern, eine Bedrohung darstellen. AMT muss flexibel auf technologische Veränderungen reagieren, um relevante Dienstleistungen anzubieten.

Bedrohung durch Starlink? Starlink, ein Projekt von SpaceX, fokussiert sich auf die Bereitstellung von Breitbandinternetdiensten über Satelliten im „Low Earth Orbit“, vor allem für entlegene Gebiete ohne herkömmliche Breitbandinfrastruktur. American Tower Corporation hingegen konzentriert sich auf Kommunikationstürme für Mobilfunk und drahtlose Dienste in städtischen und suburbanen Gebieten. Obwohl Satelliteninternet wächst, sind spezielle Empfänger und freie Sicht auf den Himmel notwendig, was bei Mobilfunkanwendungen wie Smartphones unpraktisch ist. Starlink hat daher in diesem Kontext erhebliche Nachteile.

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Aktienliebe Dividenden Score (ADiS)

So berechnet sich der ADiS

Um Dividendenaktien zu bewerten und besser vergleichbar zu machen, habe ich mir eine einfache Berechnungslogik überlegt: Den Aktienliebe Dividenden Score (kurz: ADiS). Dieser bezieht vier für Dividendenaktien wichtige Kriterien mit ein, die dann in einer einzigen Zahl münden und in etwa die langfristige Renditeerwartung widerspiegeln. Je höher der ADiS, desto eher ist eine Aktie für meine Dividendenstrategie geeignet. Der ADiS errechnet sich folgendermaßen:

ADiS = (Dividendenrendite / Ausschüttungsquote + Dividendenwachstumsrate) × Dividendenstabilität

Dividendenrendite

Die aktuelle Dividendenrendite liegt bei 3,33%. Sie ist damit deutlich höher als im Schnitt der letzten 5 Jahre und bewegt sich im oberhalb des 5-Jahreskorridors.

Ausschüttungsquote

Beim Payout schaue ich auf den Durchschnitt der letzten 3 Jahre, um Ausreißer zu vermeiden. Zur Berechnung wird die Summe aus sämtlichen Dividendenzahlungen geteilt durch den kumulierten Gewinn je Aktie (FFO) der Geschäftsjahre 2020-2022 herangezogen.

∑ Dividenden: 15,6 USD

∑ FFO: 27,9 USD

Payout = 55,91%

Dividendenwachstum

Mit 11 Jahren Dividendensteigerung am Stück ist American Tower ein sogenannter Dividenden-Contender. Innerhalb der letzten 10 Jahre hat American Tower diese um jährlich 18,49% gesteigert. Auf 5-Jahressicht stieg die Ausschüttung um 14,28%. Für die kommenden drei Jahre wird mit einer jährlichen Dividendensteigerung von 8% gerechnet.

Dividendenstabilität

Die Dividendenstabilität liegt bei 0,99 (Höchstwert ist 1,0). Dieser Faktor beurteilt die historische Stabilität der Dividendenzahlungen des Unternehmens. Eine höhere Stabilität zeigt an, dass das Unternehmen zuverlässig und konsistent Dividenden gezahlt hat. American Tower ist also ein äußerst sicherer Dividendenwert.

Wann zahlt AMT Dividende?

Die Ausschüttung erfolgt 4-mal im Jahr. Um eine Dividende zu erhalten, sollte man vor dem Ex-Tag die Aktie besitzen.

Zusammenfassung

Für AMT komme ich so auf eine langfristige Renditeerwartung von rund 13,8% p.a., was wirklich sehr attraktiv ist.

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Bewertung der AMT-Aktie

Historische Bewertung

Mit Blick auf die historischen Multiples wird deutlich, dass AMT derzeit günstig bewertet ist. Alle Multiples sind derzeit geringer als im Schnitt der letzten 5 Jahre.

Fairer Wert

Für die Bewertung habe ich mir AFFO (also den bereinigten Gewinn) angeschaut. Zusätzlich habe ich das Kurs/AFFO Verhältnis nach unten angepasst, obwohl dieses historisch höher war. Auf der folgenden Grafik sieht man sehr schön, dass die AMT-Aktie im Zeitraum 2019 – 2023 überbewertet war. Diese Überbewertung hat sich nunmehr abgebaut. Die Renditeerwartung liegt bei ca. 9,5% p.a.

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Die lieben Analysten…

Die Analysten sehen das durchschnittliche Kursziel von AMT bei 229,71$. Das ist 18,70% höher als der aktuelle Aktienkurs. Damit trauen die Analysten der AMT-Aktie einiges zu. 

Der Chart

Die AMT-Aktie konnte zuletzt den negativen Trend durchbrechen. Sie notiert nun oberhalb ihrer 100 und 200-Tage-Linie. Der Kursrücksetzer seit Januar hat allerdings kurzfristig dazu geführt, dass die 50 Tage-Linie wieder gerissen wurde.

Der Relative Strength Index (RSI) ist ein technischer Indikator, der in der Chartanalyse verwendet wird, um die Stärke und das Momentum eines Finanzinstruments zu bewerten. Der RSI misst die Geschwindigkeit und Veränderung der Kursbewegungen und liefert Signale für überkaufte oder überverkaufte Bedingungen. Der RSI bewegt sich auf einer Skala von 0 bis 100 und wird normalerweise als Oszillator dargestellt, wobei ein RSI über 70 als überkauft und ein RSI unter 30 als überverkauft gilt.

Ein RSI von 34 deutet darauf hin, dass der Kurs in kurzer Zeit stark gefallen ist und eine Erholung wahrscheinlicher wird.

Fazit der Analyse zur American Tower-Aktie

American Tower ist der führende Anbieter von Funkmasten. Das Geschäftsmodell, geprägt von stabilen Einnahmen durch langfristige Mietverträge und dem Wandel zu 5G, verspricht Wachstum. Die internationale Expansion und der Schwenk zu Datenzentren bieten zusätzliche Chancen, aber auch Risiken im Wettbewerbsumfeld.

Die Bewertung erscheint derzeit günstig zu sein. Für Anleger, die auf die fortschreitende Digitalisierung und den steigenden Bedarf an Telekommunikationsinfrastruktur setzen und zudem Dividendenaktien bevorzugen, könnte American Tower eine vielversprechende Option darstellen.

Disclaimer

Ich habe die Analyse zur American Tower Aktie nach bestem Wissen und Gewissen erstellt, kann aber die Richtigkeit der angegebenen Informationen und Daten nicht garantieren. Bei der Analyse zur American Tower Aktie handelt es sich um einen journalistischen Beitrag, der ausschließlich Informationszwecken dient. Es findet keinerlei Anlageberatung von Aktienliebe statt. Ferner ist dieser Beitrag keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder eine sonstige Beratung. Es handelt sich nicht um Steuerberatung. Es handelt sich lediglich um meine persönliche Meinung. Bitte beachte, dass der Kauf von Aktien immer mit hohen Risiken verbunden ist, der im schlimmsten Fall sogar zum Totalverlust des investierten Kapitals führen kann. Ich kann daher keinerlei Haftung für die von dir getroffenen Investitionsentscheidungen übernehmen.

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