Heute werfen wir einen genaueren Blick auf ein Unternehmen, das seit Jahrzehnten einen festen Platz in den Herzen der Naschkatzen und Investoren gleichermaßen hat: Die Hershey Company. Als einer der führenden Süßwarenhersteller der Welt hat Hershey nicht nur köstliche Leckereien produziert, sondern auch einen beeindruckenden Aufstieg an der Börse erlebt. Zuletzt ist der Aktienkurs allerdings stark zurückgekommen. Lasst uns daher gemeinsam in dieser Analyse herausfinden, ob Hershey-Aktie tatsächlich eine süße Ergänzung für das Portfolio sein könnte.

Hershey Aktie Analyse

The Hershey Company im Überblick

Was macht Hershey

Hershey ist nicht nur bekannt für ihre seine Schokoladenprodukte, sondern auch für seinen beeindruckenden Marktanteil von etwa 47% auf dem US-Schokoladenmarkt. Das bedeutet, dass fast die Hälfte der Menschen in den USA Hershey-Produkte genießen!

The Hershey Company begann mit der Herstellung der berühmten Hershey-Schokolade, hat sich aber im Laufe der Jahre stark weiterentwickelt. Jetzt haben sie über 100 verschiedene Marken in ihrem Sortiment, darunter beliebte Namen wie Reese’s, Kit Kat und Kisses.

Das Hauptgeschäft von Hershey liegt im Segment der Süßigkeiten in Nordamerika, das für einen Großteil des Umsatzes verantwortlich ist. Ein weiteres Segment, Nordamerika Snacks, umfasst salzige Snacks, ist jedoch noch in der Wachstumsphase. Das internationale Geschäft ist klein, aber Hershey strebt eine stärkere Präsenz außerhalb der USA an.

• Nordamerika Süßigkeiten: Dieses Segment ist der Hauptschwerpunkt von Hershey und trägt den Großteil des Umsatzes. Es umfasst traditionelle Süßwaren wie Schokolade, Kaugummi und andere Leckereien. Trotz einer jährlichen Wachstumsrate von etwa 3,5 % und einer hohen operativen Marge von 33 % ist das Unternehmen bestrebt, seine Abhängigkeit von diesem Segment zu verringern.
• Nordamerika Snacks: Obwohl dieses Segment nur einen kleinen Teil des Gesamtumsatzes ausmacht, verzeichnet es ein beeindruckendes Wachstum von etwa 32 % pro Jahr. Hershey hat in diesem Bereich durch Übernahmen investiert und strebt an, seine Präsenz zu stärken, um seine Geschäftsbasis zu diversifizieren.
• International: Das internationale Geschäft von Hershey ist vergleichsweise klein, macht jedoch einen wichtigen Schritt in Richtung globaler Expansion aus. Mit einer aktuellen Marge von 12,6 % sieht das Unternehmen die Notwendigkeit, seine Reichweite außerhalb der USA zu erweitern, um seine Abhängigkeit von einem einzigen Markt zu verringern.

Die internationale Schwäche bietet gleichzeitig Chancen und Wachstumspotential für die Zukunft. Hershey hat begonnen, sein Europageschäft neu zu organisieren, um den Bedürfnissen der europäischen Verbraucher besser gerecht zu werden und seine internationale Präsenz zu stärken. Man verfolgt eine klare Strategie, die auf geografische Expansion und die Erschließung neuer Marktsegmente abzielt.

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Branche

In diesem Abschnitt werfen wir einen genaueren Blick auf den Markt für Schokolade und Snacks, in dem Hershey tätig ist, und vergleichen sie mit einigen ihrer Hauptkonkurrenten.

Marktwachstum

Zwischen 2016 und 2022 verzeichnete der Markt für Schokoladen-Süßigkeiten in den USA ein solides Wachstum von rund 4% pro Jahr. Hershey dominiert diesen Markt mit einem starken Marktanteil.

Der Schokoladenmarkt profitiert weiterhin von der anhaltenden Beliebtheit von Schokolade als Genussmittel. Neue Trends wie hochwertige und ethisch hergestellte Schokolade bieten zusätzliche Wachstumschancen. Allerdings könnten volatile Rohstoffpreise und sich ändernde Verbrauchergewohnheiten Herausforderungen darstellen. Nach aktuellen Schätzungen soll der Markt mit rund 3% p.a. bis zum Jahr 2029 weiter wachsen.

Auch die Snackindustrie in den USA läuft gut. Das Wachstum liegt deutlich über dem des Schokoladenmarktes. Hershey ist hier ein Mitspieler, möchte aber in diesem Bereich expandieren. Der Wettbewerb ist intensiv, mit starken Unternehmen wie Nestlé und Mars.

Wettbewerbsvergleich

Hershey konkurriert mit einigen großen Playern in der Lebensmittelindustrie. Im Folgenden schauen wir auf die drei wohl größten:

• Mondelez International: Als globales Unternehmen mit einem breiten Portfolio von Snacks und Süßwaren ist Mondelez ein wichtiger Wettbewerber. Während Hershey vor allem im US-Markt aktiv ist, fokussiert sich Mondelez auf viel mehr Märkte und ist außerdem stark in den Schwellenländern vertreten.
• Lindt & Sprüngli: Bekannt für seine Premium-Schokoladenprodukte, hat Lindt einen anderen Ansatz und bedient ein Luxussegment. Viele von euch wissen es: Als Aktionär bekommt man einmal pro Jahr den bekannten Lindt Koffer voll mit leckerer Schoki. Eine Aktie kostet allerdings über 11.000 CHF!
• Nestlé: Als eines der größten Lebensmittelunternehmen der Welt bietet Nestlé eine Vielzahl von Produkten und hat eine starke internationale Präsenz. Das Unternehmen ist sicherlich am breitesten aufgestellt, da Süßwaren nur einen Teil des Portfolios bilden.

Im Kennzahlenvergleich fokussieren wir uns auf Mondelez sowie Lindt & Sprüngli. Hier schneidet Hershey sehr gut ab.

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Warum ist der Aktienkurs zuletzt unter Druck gekommen?

Trotz Diversifikation bleibt die Schokolade das Hauptgeschäftsfeld von Hershey. Die Gewinne hängen maßgeblich von den Herstellungskosten ab. Wesentlicher Kostenpunkt ist der Kakaopreis. Dieser befindet sich derzeit auf einem historisch hohen Niveau, das wir seit den 70er Jahren nicht mehr gesehen haben. Wenn der Kakaopreis in den kommenden Jahren wieder sinken sollte, dann bietet sich für Hershey eine Chance auf dauerhafte Margensteigerungen.

Der Kakaopreis wird durch unterschiedliche Erträge aus den Kakaoernten und der politischen Lage in den Herkunftsländern beeinflusst. Die führenden Erzeugerländer von Kakao sind die westafrikanischen Staaten Elfenbeinküste und Ghana. 

Ein weiterer Grund, der für die jüngsten Kursverluste ins Feld geführt wird, ist die Bedrohung durch die Abnehmspritzen Wegovy (Semaglutid) und Zepbound (Tirzepatid). Hershey erzielt einen Großteil seines Umsatzes in den Vereinigten Staaten, wo die Prävalenz von Übergewicht und Fettleibigkeit hoch ist. Die Produkte von Novo Nordisk und Eli Lilly könnten für Hershey eine Bedrohung darstellen, indem sie die Nachfrage nach kalorienreichen Lebensmitteln und Getränken wie Schokolade verringern. Gleichzeitig muss man erst einmal abwarten, ob die Produkte von Novo Nordisk und Eli Lilly sich auch tatsächlich auf die Nachfrage nach kalorienreichen Lebensmitteln und Getränken auswirken werden.

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Chancen und Risiken

In diesem Abschnitt beleuchten wir die vielversprechenden Chancen und die potenziellen Risiken, die Anleger bei einer Investition der Hershey-Aktie kennen sollten.

Chancen

1. Starke Marke und Verbraucherloyalität: Hershey hat sich im Laufe der Jahre zu einer der bekanntesten und vertrauenswürdigsten Marken im Süßwarensegment entwickelt. Die starke Markenpräsenz und die hohe Verbraucherloyalität bieten Hershey eine solide Basis für weiteres Wachstum und ermöglichen es dem Unternehmen, neue Produkte erfolgreich auf den Markt zu bringen.
2. Breites Produktportfolio für diverse Zielgruppen: Hershey ist nicht nur für seine Schokoladenprodukte bekannt, sondern bietet auch andere Süßwaren und Snacks an. Diese Vielfalt im Produktangebot reduziert die Abhängigkeit von einem einzelnen Produkt und eröffnet dem Unternehmen Möglichkeiten, verschiedene Zielgruppen anzusprechen und sich an sich verändernde Verbraucherpräferenzen anzupassen.
3. Internationale Expansion und Wachstumsmöglichkeiten: Mit dem Eintritt in aufstrebende Märkte wie Asien und anderen Teilen der Welt hat Hershey die Chance, seinen Umsatz erheblich zu steigern und sein Geschäft weiter auszubauen.

Risiken

1. Abhängigkeit vom US-Markt und wirtschaftliche Schwankungen: Hershey erzielt einen Großteil seines Umsatzes in den USA, was das Unternehmen anfällig für wirtschaftliche Schwankungen in diesem Markt macht. Ein Abschwung der US-Wirtschaft oder andere unvorhergesehene Ereignisse könnten sich negativ auf Hersheys Umsatz und Gewinne auswirken und das Geschäftsergebnis beeinträchtigen.
2. Intensiver Wettbewerb und Preisdruck: Der Markt für Süßwaren und Snacks ist äußerst wettbewerbsintensiv, und Hershey steht in ständiger Konkurrenz zu anderen großen Lebensmittelherstellern. Der zunehmende Wettbewerbsdruck könnte zu einem Preiskampf führen und die Margen von Hershey belasten, was sich wiederum negativ auf die Rentabilität des Unternehmens auswirken könnte.
3. Veränderung der Verbraucherpräferenzen und Gesundheitstrends: Mit dem wachsenden Gesundheitsbewusstsein der Verbraucher könnten sich die Präferenzen für Süßwaren und Snacks ändern. Ein verstärktes Bewusstsein für Ernährung und Gesundheit könnte dazu führen, dass Verbraucher nach gesünderen Alternativen suchen und zuckerreiche Produkte meiden. Dies könnte die Nachfrage nach Hersheys traditionellen Produkten beeinträchtigen und das Umsatzwachstum des Unternehmens bremsen. Wie bereits oben erläutert fällt in diese Kategorie auch die Bedrohung durch die Abnehmspritzen Wegovy (Semaglutid) und Zepbound (Tirzepatid).

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Bewertung der Hershey Aktie

Qualitäts-Check

Im Qualitäts-Check erreicht Hershey 14 von 15 möglichen Punkten. Damit handelt es sich um eine Qualitätsunternehmen, das für mich als langfristigen Buy-and-Hold Investor grundsätzlich infrage kommt. Das Geschäftsmodell ist solide und für ein Konsumgüterunternehmen wächst Hershey mit ansprechenden Raten. Die Profitabilität und die Margen sind attraktiv. Beides könnte – wie oben beschrieben – bei einem rückläufigen Kakaopreis weiter steigen. Die durchschnittliche Rendite der letzten 10 Jahre betrug übrigens nur 6%, was auf den jüngsten Kursrückgang zurückzuführen ist. Damit hat sich die Aktie leicht unterdurchschnittlich entwickelt und bietet einiges an Nachholpotential auf.

Historische Bewertung

Mit Blick auf die historischen Multiples erscheint die Hershey-Aktie derzeit günstig bewertet zu sein. Bis auf das Kurs Cashflow Verhältnis liegen sämtliche Kennzahlen unterhalb des Schnitts der letzten 5 Jahre.

Fairer Wert

Hershey wurde in den letzten 10 Jahren durchschnittlich mit einem KGV von 26 bewertetet. Derzeit liegt dieses nur bei 21. Für die Bewertung anhand des Gewinns gehe ich daher konservativ vor und unterstelle, dass der Aktie auch zukünftig nur ein KGV von 21 zugestanden wird. Die Renditeerwartung liegt in diesem Fall inklusive Dividende bei rund 9% pro Jahr bis Ende 2025, das Kursziel bei 215 USD.

Die lieben Analysten…

Die 23 Analysten, die für Hershey ein Kursziel 2025 abgegeben haben, empfehlen in ihrer Mehrheit die Aktie zu halten. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 213,04 USD und damit 11,45% höher als der aktuelle Aktienkurs. Das höchste Kursziel liegt bei 238,00 USD, das niedrigste bei 183,00 USD.

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Der Chart

Der Aktienkurs notiert aktuell knapp oberhalb der 50 und der 100-Linie, aber weiterhin deutlich unterhalb der 200 Tage-Linie. Mit einem Einstieg in die Hershey-Aktie könnte man daher noch etwas warten, bis der Kurs auch dauerhaft alle drei Marken übersprungen hat. Der RSI-Indikator zeigt aktuell weder einen Überkauf noch einen Überverkauf.

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Aktienliebe Dividenden Score (ADiS)

So berechnet sich der ADiS

Um Dividendenaktien zu bewerten und besser vergleichbar zu machen, habe ich mir eine einfache Berechnungslogik überlegt: Den Aktienliebe Dividenden Score (kurz: ADiS). Dieser bezieht vier für Dividendenaktien wichtige Kriterien mit ein, die dann in einer einzigen Zahl münden und in etwa die langfristige Renditeerwartung widerspiegeln. Je höher der ADiS, desto eher ist eine Aktie für meine Dividendenstrategie geeignet. Der ADiS errechnet sich folgendermaßen:

ADiS = (Dividendenrendite / Ausschüttungsquote + Dividendenwachstumsrate) × Dividendenstabilität

Dividendenrendite

Hershey zahlte im Geschäftsjahr 2023 eine Dividende von 4,46 USD je Aktie. Bei einem Kurs von 191,16 USD beträgt die Dividendenrendite 2,33% (Berechnung: 4,46 USD / 191,16 USD = 2,33 %). Das ist mehr als im Schnitt der letzten 10 Jahre, wo die Dividendenrendite nur 2,15% betrug.

Die Dividende wird zudem seit 32 Jahren gezahlt und nie gesenkt. In Folge wurde die Dividende zuletzt 14 mal erhöht. Es handelt sich bei Hershey übrigens um ein Dividendenwachstumsunternehmen. Denn das durchschnittliche Dividendenwachstum der letzten 5 Jahre liegt bei 10,09%.

Ausschüttungsquote

Beim Payout schaue ich auf den Durchschnitt der letzten 3 Jahre, um Ausreißer zu vermeiden. Zur Berechnung wird die Summe aus sämtlichen Dividendenzahlungen geteilt durch den kumulierten Gewinn je Aktie der Geschäftsjahre 2021-2023 herangezogen.

∑ Dividenden: 11,74 USD

∑ EPS: 24,13 USD

Payout: 11,74 / 24,13 * 100% = 48,65 %

Dividendenwachstum

Das Dividendenwachstum beträgt bezogen auf das vorherige Geschäftsjahr 15,02%. Das durchschnittliche Dividendenwachstum der letzten 5 Jahre liegt bei 10,09 %. Der Durchschnitt der letzten 10 Jahre beträgt 9,43 %.

Dividendenstabilität

Die Dividendenstabilität liegt bei 0,97 (Höchstwert ist 1,0). Dieser Faktor beurteilt die historische Stabilität der Dividendenzahlungen des Unternehmens. Eine höhere Stabilität zeigt an, dass das Unternehmen zuverlässig und konsistent Dividenden gezahlt hat. Ein Wert von 0,97 spricht für einen in der Vergangenheit zuverlässigen Dividendenzahler. 

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Wann zahlt Hershey Dividende?

Die Ausschüttung der Dividende erfolgt 4-mal im Jahr. Um eine Dividende zu erhalten, sollte man in der Regel vor dem Ex-Tag die The Hershey Aktie besitzen. Die Ex-Tag Termine lagen zuletzt im Februar, Mai, August und November. Die Dividenden von The Hershey werden im März, Juni, September und Dezember ausgeschüttet.

Zusammenfassung

Für die Hershey-Aktie komme ich so auf eine langfristige Renditeerwartung von rund 14,5% p.a. Das ist eine schöne Renditeerwartung für einen Dividendenwert.

Fazit

Die Hershey Company ist unbestreitbar die führende Schokoladenmarke in den USA. Trotz ihrer starken Präsenz in den USA strebt Hershey eine verstärkte internationale Expansion an, insbesondere in aufstrebende Märkte wie Asien und Südamerika.

Die Hershey-Aktie bietet mit einer soliden Dividendenrendite von 2,3 % und einem attraktiven Wachstumspotenzial eine attraktive Investitionsmöglichkeit für Anleger auf der Suche nach langfristigem Wachstum und stabilen Erträgen. Ich finde die Bewertung auf dem aktuellen Niveau insgesamt günstig bis fair und könnte mir grundsätzlich vorstellen, bald eine erste Position in dieser Aktie zu eröffnen.

Disclaimer

Ich habe die Analyse zur Hershey-Aktie nach bestem Wissen und Gewissen erstellt, kann aber die Richtigkeit der angegebenen Informationen und Daten nicht garantieren. Bei der Analyse zur Hershey-Aktie handelt es sich um einen journalistischen Beitrag, der ausschließlich Informationszwecken dient. Es findet keinerlei Anlageberatung von Aktienliebe statt. Ferner ist dieser Beitrag keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder eine sonstige Beratung. Es handelt sich nicht um Steuerberatung. Es handelt sich lediglich um meine persönliche Meinung. Bitte beachte, dass der Kauf von Aktien immer mit hohen Risiken verbunden ist, der im schlimmsten Fall sogar zum Totalverlust des investierten Kapitals führen kann. Ich kann daher keinerlei Haftung für die von dir getroffenen Investitionsentscheidungen übernehmen.

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