Die nächste Aktie für meine Buy and Hold and Check Analyse ist Autodesk. Autodesk gilt als weltweiter Branchenstandard für computergestützte Designsoftware. Im Gegensatz zu anderen Software Aktien konnte der Aktienkurs in diesem Jahr nicht von der Rallye profitieren. Die Aktie pendelt seit längerem seitwärts.
Autodesk Aktie Analyse
| ISIN | US0527691069 |
| Sektor | Software / Internet |
| Land | USA |
| Marktkapitalisierung | 43,48 Mrd. USD |
| Index | NASDAQ-100, S&P 500 |
Quelle: aktien.guide*
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Was macht Autodesk?
Ich habe die Aktie bereits im August 2022 analysiert. Meine ausführliche Aktienanalyse zu Autodesk findest du hier. Autodesk gilt als weltweiter Branchenstandard für computergestützte Designsoftware. Die Software-Lösungen werden unter anderem in den Branchen Architektur, Ingenieurwesen, Bauwesen sowie Produktdesign und Fertigung eingesetzt. Einmal implementiert, bleiben die Käufer regelmäßig langfristig Kunde bei Autodesk.
- Architekten planen damit den Bau von Immobilien.
- Medien- und Unterhaltungsunternehmen nutzen die Produkte für die Animation innerhalb von Videospielen oder Filmen.
- Die produzierende Industrie konstruiert und designt ihre Produkte, entwickelt Prototypen oder plant den Bau von Fabriken.
Autodesk ist der Marktführer in diesem Bereich und es ist mittlerer Weile zu einem wichtigen Einstellungskriterium für Ingenieure und Designer geworden, die Software von Autodesk nutzen zu können. 98% der Umsätze werden durch ein Abo-Modell erzielt. Das sichert langfristig gut planbare Cashflows. Zudem sehe ich Lock-In Effekte. Wenn ein Kunde erst einmal auf Autodesk setzt, ist ein späterer Wechsel zur Konkurrenz mit hohen Kosten und viel Aufwand verbunden.
Aktuelle Entwicklungen
Nach Veröffentlichung der Quartalszahlen verlor die Aktie rund 8%. Man hatte sich offenbar mehr erhofft. Insgesamt finde ich die Zahlen nicht so schlecht, denn langfristig sind die Aussichten gut. Der Gesamtumsatz wuchs um 10% auf 1,4 Mio. USD, was einem Wachstum von 10% entspricht (währungsbereinigt sogar 13%). Die operative Gewinnmarge (Non-GAAP) konnte um 3% auf 39% gesteigert werden. Allerdings verzeichneten die Total Billings einen Rückgang um 11%. Die wiederkehrenden Umsätze (Recurring Revenue) machen beeindruckende 98% des Gesamtumsatzes aus. Die Net Revenue Retention Rate liegt im Bereich von 100-110% auf konstanter Währungsbasis. Das Operating Income stieg auf $334 Millionen, im Vergleich zu $256 Millionen im Vorjahresquartal. Gleichzeitig war der Free Cash Flow rückläufig.
Burggraben
Unternehmen mit tiefem Burggraben sind für mich als Buy and Hold Investor besonders interessant, da diese über starke Wettbewerbsvorteile verfügen, die das Unternehmen vor Konkurrenz schützen. Autodesk hat einen gewissen Burggraben und damit dauerhafte Wettbewerbsvorteile:
Switching costs
Kunden, die einmal in die Nutzung von Autodesk-Software investiert haben, haben hohe Kosten, wenn sie zu einer anderen Softwareplattform wechseln. Dies liegt daran, dass der Umstieg auf eine andere Software oft Schulungen, Anpassungen von Arbeitsabläufen und die mögliche Konvertierung von Dateiformaten erfordert.
Intangible assets
Autodesk verfügt über eine beträchtliche Menge an immateriellen Vermögenswerten in Form von Patenten, Marken und Softwarelizenzen. Die spezialisierten Anwendungen werden in verschiedenen Branchen verwendet und sind in Anwenderkreisen bekannt und geschätzt.
Stärken und Chancen
Autodesk ist führender Anbieter von Software für Produktentwicklung, Konstruktion, Architektur und Engineering. Das Unternehmen verfügt über eine Reihe von Stärken, die seine Marktposition stärken und ihm Chancen für weiteres Wachstum bieten.
- Marktführerschaft: Autodesk ist der weltweit führende Anbieter von Software für Produktentwicklung und Konstruktion. Das Unternehmen verfügt über ein umfassendes Produktportfolio, das alle Bereiche der Produktentwicklung abdeckt.
- Starke globale Präsenz: Durch die starke globale Präsenz kann Autodesk Kunden auf der ganzen Welt erreichen und neue Märkte zu erschließen.
- Innovationskraft: Autodesk ist ein innovatives Unternehmen, das kontinuierlich neue Produkte und Funktionen entwickelt. Dadurch kann man sich von der Konkurrenz abheben und seinen Kunden ebenfalls einen Wettbewerbsvorteil verschaffen.
- Hohe Kundenloyalität: Autodesk verfügt über eine hohe Kundenloyalität. Viele Unternehmen setzen seit vielen Jahren auf Autodesk-Software. Dies ist ein Zeichen für die Qualität der Produkte und Dienstleistungen von Autodesk.
- Wachsende Nachfrage nach 3D-Design: Die Nachfrage nach 3D-Design-Software steigt stetig. Dies ist auf die zunehmende Bedeutung von 3D-Design in der Produktentwicklung zurückzuführen.
- Digitalisierungstrend: Der Digitalisierungstrend bietet Autodesk Chancen, sein Produktportfolio zu erweitern und neue Märkte zu erschließen.
- Cloud-Computing: Cloud-Computing wird immer beliebter. Autodesk bietet eine Reihe von Cloud-basierten Produkten und Services an, die das Unternehmen für neue Kundengruppen attraktiv machen.
Risiken und Schwächen
Autodesk ist ein Unternehmen, das stark von den Industriesegmenten Bauwesen und Fertigung abhängig ist. Eine Veränderung in diesen Segmenten könnte sich daher negativ auf die Geschäftsentwicklung von Autodesk auswirken. Ein weiteres Risiko für Autodesk ist die Komplexität der Software. Die Software von Autodesk ist sehr umfangreich und bietet eine Vielzahl von Funktionen. Dies kann für Kunden schwierig zu bedienen und zu verstehen sein.
Der Konkurrenzdruck im Bereich der Software für Produktentwicklung und Konstruktion ist hoch. Autodesk muss sich mit einer Reihe von Wettbewerbern auseinandersetzen, darunter Siemens, Dassault Systèmes und PTC. Diese Wettbewerber bieten ebenfalls gute Produkte an. Die wirtschaftliche Unsicherheit ist ein weiteres Risiko für Autodesk. Eine wirtschaftliche Rezession könnte zu einem Rückgang der Nachfrage nach Software für Produktentwicklung und Konstruktion führen.
Der technologische Wandel ist Chance und Risiko zugleich. Autodesk muss in der Lage sein, neue Technologien zu adaptieren und in seine Produkte zu integrieren. Dies ist eine Herausforderung, da der technologische Wandel schnell voranschreitet. Des Weiteren ist es bei Software Unternehmen entscheidend, das Thema Cybersicherheit im Auge zu behalten. könnte eine fehlerhafte Software zu Konstruktionsmängeln führen, die zu Sicherheitsrisiken oder sogar zu Verletzungen führen können.
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Qualitätsindikator: 9 von 13 Punkten
Der Qualitätsindikator ist eine quantitative Kennzahl zur Beurteilung der Qualität eines Unternehmens. Er basiert auf verschiedenen finanziellen und operativen Kennzahlen. Jede Kennzahl wird mit einem Punkt bewertet, wenn sie ein zuvor definiertes Ziel erreicht oder übertrifft. Erreicht die Kennzahl das Ziel nicht, erhält das Unternehmen keinen Punkt. Die Gesamtsumme der Punkte ergibt den Qualitätsindikator. Ein hoher Qualitätsindikator deutet auf ein Unternehmen mit einer starken finanziellen und operativen Leistung hin. Ab einem Indikator von 10 wird das Unternehmen für mich als Neu- oder Nachkauf interessant.
| Kennzahl | Ziel-Wert | Ist-wert | Punkt | |
|---|---|---|---|---|
| 1 | Umsatzwachstum 5 Jahre | > 5 % | 19.47 % | 1 |
| 2 | Umsatzwachstum geschätzt | > 5 % | 9.83 % | 1 |
| 3 | Gewinnwachstum 5 Jahre | > 5 % | 28.30 % | 1 |
| 4 | Gewinnwachstum geschätzt | > 5 % | 31.02 % | 1 |
| 5 | EBIT-Marge | > 10 % | 19.42 % | 1 |
| 6 | ROIC | > 10 % | 22.83 % | 1 |
| 7 | Net Dept/EBITDA | < 2 | 0.13 | 1 |
| 8 | Verschuldungsgrad | < 1 | 2.15 | 0 |
| 9 | Free Cashflow Rendite | > 4 % | 2.58% | 0 |
| 10 | PEG Ratio | < 2 | 1.19 | 1 |
| 11 | Analysten | buy | buy | 1 |
| 12 | Kurswachstum 1 Jahr | > 10 % | 8.45 % | 0 |
| 13 | Abstand GD200 | > 0 | -1.55 % | 0 |
| + | Dividendenrendite | > 1 % | 0.00 % | 0 |
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Bewertung
Historischer Vergleich
Schaut man sich das KGV, das KCV sowie weitere Kennzahlen an, so ist die Autodesk-Aktie aktuell historisch günstig bewertet.
| Kennzahl | TTM | 5 Jahre |
| Price/Earnings | 47.98 | 128.08 |
| Price/Cash Flow | 24.64 | 46.41 |
| PEG Ratio | 1.19 | 1.40 |
| Enterprise Value/EBITDA | 35.89 | 93.31 |
Fair Value
Für die Bewertung schaue ich mir den bereinigten Gewinn an. Das KGV (bereinigt) lag in den letzten 10 Jahren bei rund 45. Ich halte ein KGV von 30 für angemessen und habe das historische KGV daher von 45 auf 30 korrigiert. Aktuell liegt es bei 27,4. Bei den derzeitigen Gewinnschätzungen läge das Kursziel bis Ende 2025 damit bei 276 USD, was einer jährlichen Renditeerwartung von 15% entspricht.
Analysten
23 Analysten haben ein Autodesk Kursziel 2024 abgegeben. Das durchschnittliche Autodesk Kursziel beträgt 232,35 USD. Das ist 14,22 % höher als der aktuelle Aktienkurs. Das höchste Kursziel liegt bei 260 USD, rund 28% über dem aktuellen Kurs. Das niedrigste allerdings bei nur 180 USD, was einem Abwärtspotential von 11,5% entspricht.
Weitere Gedanken zur Bewertung
Wenn man einen sehr langen Anlagehorizont hat, so setzt sich die Renditeerwartung im Wesentlichen aus zwei Komponenten zusammen: Der aktuellen Ertragskraft sowie der langfristig zu erwartenden Wachstumsrate. Derzeit bekommen Investoren rund 2,6% Free Cashflow Rendite. Mit dem Free Cashflow können Aktienrückkäufe oder Dividenden bezahlt oder Schulden zurückgeführt werden. Langfristig traue ich Autodesk ein Gewinnwachstum von mindestens 10% zu. Die aktuellen Wachstumsraten sind zwar höher, aber irgendwann wird sich das Wachstum abschwächen. Addiert man beide Komponenten, so kommt man auf eine jährliche Renditeerwartung von mindestens 12,6%.
2,6% Free Cashflow Rendite + 10% jährliches Gewinnwachstum = 12,6% Renditeerwartung pro Jahr
Fazit
Autodesk besteht den Buy and Hold and Check Test. Das Unternehmen ist in einem interessanten Markt tätig, der auch in Zukunft wachsen sollte. Die Marktposition ist exzellent und Autodesk verfügt über einen Burggraben, der diese langfristig schützen sollte. Die Bewertung ist weiterhin fair bis attraktiv und ich bleibe gerne weiterhin investiert.
Kaffeekasse
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1,00 €
Disclaimer zur Autodesk Aktie Analyse
Ich habe die Analyse zur Autodesk-Aktie nach bestem Wissen und Gewissen erstellt, kann aber die Richtigkeit der angegebenen Informationen und Daten nicht garantieren. Bei der Analyse der Autodesk-Aktie handelt es sich um einen journalistischen Beitrag, der ausschließlich Informationszwecken dient. Es findet keinerlei Anlageberatung von Aktienliebe statt. Ferner ist dieser Beitrag keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder eine sonstige Beratung. Es handelt sich nicht um Steuerberatung. Es handelt sich lediglich um meine persönliche Meinung.
Bitte beachte, dass der Kauf von Aktien immer mit hohen Risiken verbunden ist, der im schlimmsten Fall sogar zum Totalverlust des investierten Kapitals führen kann. Ich kann daher keinerlei Haftung für die von dir getroffenen Investitionsentscheidungen übernehmen.
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